受传统淡季及家具换代周期影响，小鹏汽车一季度营收与委派量双双下滑，净亏空扩大，但二季度功绩指导显耀好于阛阓预期。

5 月 28 日，小鹏汽车发布 2026 年第一季度财报。数据炫耀，当期总委派量为 62682 辆，同比减少 33.3%；总收入为 130.3 亿元东说念主民币，同比下落 17.6%，略低于阛阓预估的 131.6 亿元。筹办亏空为 18.7 亿元，净亏空扩大至 17.8 亿元，较上年同时的 6.6 亿元显然走阔。

尽管委派与收入双双回落，盈利质料观念仍呈现改善趋势。一季度笼统毛利率为 20.6%，高于阛阓预期的 20%，较 2025 年同时进步 5 个百分点；汽车毛利率为 12.1%，同比进步 1.6 个百分点。

毛利率进步主要成绩于握续久了的老本管控、车型结构优化，以及手艺自研与国外化收入带来的结构性改善。公司贬责层此前对于"在行业淡季仍保握妥当毛利率"的判断获取考据。同时，研发支拨达 29.1 亿元，超出阛阓预估的 25.3 亿元，炫耀出公司在家具与手艺布局上的握续进入。

预测第二季度，小鹏权衡委派量区间为 10 万至 10.6 万辆，环比增长约 60% 至 69%，高于彭博笼统预期的 96923 辆；总收入预期为 196 亿至 208 亿元，同比增长约 7% 至 14%。5 月 20 日发布的科技旗舰 SUV 小鹏 GX，连同庚内另外三款新车型，将组成强盛的家具攻势。CEO 何小鹏默示，"咱们行将迎来强盛的销量增长弧线。"

适度一季度末，公司在手现款为 420.9 亿元东说念主民币（约 61 亿好意思元），九游体育2026世界杯中国官网较 2025 年底的 476.6 亿元有所下落，但仍处于较高水位，为新品投放与手艺研发提供了充裕的策略缓冲。

财报后，小鹏好意思股盘前涨超 4%。

委派量：淡季与换代双重压力，4 月已现回暖信号

2026 年第一季度，小鹏汽车总委派量仅为 62682 辆，同比下滑 33.3%，较 2025 年第四季度的 116249 辆环比接近腰斩。该施展并不令阛阓有时——一季度为传统车市淡季，重复公司正处于家具周期切换窗口，新旧车型轮流导致订单积压效应滞后开释。

从月度趋势看，4 月委派量已回升至 31011 辆，适度 4 月底年内累计委派 93693 辆，炫耀需求端在新车型拉动下迟缓回暖。5 月 20 日，2026世界杯比赛买输赢中国官网科技旗舰 SUV 小鹏 GX 隆重上市，年内另有 3 款新车型行将委派，家具矩阵趋于完好。若二季度委派指导达成，将意味着单季委派量实现翻倍式跃升，对全年销量标的的达成至关紧要。

收入结构：汽车销售承压，就业收入成亮眼增长极

一季度汽车销售收入为 110.0 亿元东说念主民币，同比下落 23.5%，降幅低于委派量降幅，标明单车均价具备一定相沿。就业过甚他收入则施展迥异，录得 20.3 亿元，同比大幅增长 41.2%，占总收入比例由 2025 年一季度的 9.1% 进步至约 15.6%。

就业收入增长主要源于两方面：一是手艺研发就业收入加多，体现小鹏向外部相助方输出 AI 及智驾手艺的买卖化程度；二是零件及配件销售增长，与保有量握续扩大密切有关。

需要指出的是，上季度（2025 年第四季度）就业收入高达 31.8 亿元，主要受首要里程碑达成带来的聚会说明影响，本季度已回反宽泛水平。就业业务毛利率高达 66.5%，为汽车硬件业务毛利率的 5 倍以上，其收入占比的进步对笼统毛利率的拉手脚用显耀。

毛利率：结构性改善显耀，老本端局部压力值得关爱

笼统毛利率达 20.6%，是本季度财报最隆起的亮点之一。该观念同比进步 5 个百分点，接近 2025 年第四季度 21.3% 的高点，反应出公司盈利质料的握续夯实。

拆解来看，汽车毛利率为 12.1%，同比改善 1.6 个百分点，主要成绩于三方面要素：握续久了的供应链老本管控、自研电子电气架构与能源总成带来的零部件降本，以及高配车型占比进步带来的家具组合优化。

然则，相较 2025 年第四季度，汽车毛利率环比下滑 0.9 个百分点，主要因存储芯片及电板有关老本高涨，鼓动单车老本环比抬升。这一趋势值得握续追踪——若芯片与电板老本压力在二季度络续，对毛利率的负面影响或将进一步剖析。

用度端：研发进入大幅跃升，销管用度节流初见奏凯

研发开支是本季度增长最快的用度样式，一季度达 29.1 亿元东说念主民币，同比大幅增长 46.8%。该增长主要来自两方面：一是新车型（包括 GX 及年内其他车型）的缔造用度；二是与 AI 有关手艺（智能驾驶、Robotaxi、东说念主形机器东说念主）的握续高强度进入。

贬责层已明确将" Robotaxi 与东说念主形机器东说念主量产"列为 2026 年重心标的，研发进入的延迟具有策略必要性，但亦然一季度亏空扩大的紧要孝敬要素。

比较之下，销售、一般及行政开支则展现出较好的用度抵制。一季度该支拨为 18.8 亿元，同比下落 3.2%世界杯比赛买输赢(中国)2026最新官方网站，主要因向特准筹办商支付的佣金减少。从费效比角度看，在委派量大幅下滑的布景下实现销管用度同比松开，标明渠说念运营恶果在一定程度上有所改善。